2026年上半年（报告期），建筑行业整体需求疲软、固定资产投资增速放缓 ，上海建工集团股份有限公司（下称“上海建工
”）（600170.SH)）继续承压
，当期营收同比下滑8.57%，归母净利润同比下降42.47% ，扣非净利润转亏至-1.13亿元
，同比降幅达152.29%。尽管传统主业承压，旗下间接持股60%的厄立特里亚国扎拉矿业股份公司（下称“扎拉矿业”）黄金销售业务营收同比增长61% ，成为报告期内的业绩亮点 。

　　9月14日
，上海建工召开中期业绩说明会，《华夏时报》记者就资产计提 、业务布局
、盈利修复等问题向上海建工董事长、总裁叶卫东提问
。

　　叶卫东回复称 ，2026年上半年
，尽管黄金销售业务对集团合并利润形成有力支撑，但营收占比较小。下半年公司将优选项目 、发力城市更新与水利水务等新兴赛道 ，加快存量地产去化
、优化债务结构，同时改善经营性现金流
，守住经营风险底线等 。尽管给出了回款压降、现金流优化的具体举措，但叶卫东也直言 ，“建筑行业大环境
，地方财政 、房地产企业资金压力客观存在，相关工作的效果存在不确定性
。 ”

　　传统基建承压
、黄金业务亮眼

　　2026年上半年 ，受行业景气度和竞争影响
，公司核心主营业务继续承压，主营业务收入同比下降 ，非经常性损益对净利润的影响显著。

　　报告期内
，上海建工实现营业收入960.42亿元，同比下降8.57% 。从业务结构来看 ，建筑施工业务实现营收736.24亿元
，占总营收比重约77%，但受行业环境影响 ，营收同比出现明显下滑
。不过，房产开发业务实现营收134.41亿元
，营收占比提升至14.05%（2025年同期营收占比为0.53%）。同时，公司旗下子公司扎拉矿业黄金销售业务上半年实现营业收入6.49亿元 ，同比大幅增长61%；毛利2.71亿元
，毛利率维持较高水平 。

　　公司整体业绩下滑源于宏观环境与行业周期的双重调整
。报告期内，受宏观环境及行业调整影响 ，固定资产投资增速放缓
，建筑市场需求承压，导致公司新签合同及营收规模收缩。

　　订单数据显示 ，2026年上半年
，公司累计新签合同1215.07亿元，其中建筑施工、设计询问  、建材工业三大核心事业群新签合同1151.92亿元 ，占比95%；项目结构方面
，上半年公司中标5亿元以上项目19项，合计金额227亿元 ，其中10亿元以上项目9项，合计金额158亿元 。基建及政府
、国企项目订单占比提升。

　　从市场布局维度来看
，公司本土市场优势稳固：报告期内，在上海市场累计新签合同额815.69亿元（占比67%）
。同期公司在外埠市场新签合同357.85亿元（占比29%） ，其中长三角区域（不含上海）新签合同135亿元
，占比11%；在海外市场新签合同41.53亿元（占比3%），同比增长25%。

　　为对冲传统主业下行压力 ，上半年公司重点拓展六大新兴业务（城市更新、智能建造 、生态环境、水利水务
、新基建、建筑服务业） 、七大重点赛道（城市运营
、地下空间、新能源 、水利建设
、城市管网、医疗健康 、全过程工程询问 ）
，全力培育壮大“第二增长曲线
” 。当期六大新兴业务新签合同额311亿元，占新签合同的26%
。其中 ，城市更新89亿元
、生态环境16亿元、水利水务53亿元。此外
，智能建造 、建筑服务业与新基建领域分别新签合同33亿元
、11亿元与108亿元 。

　　盈利数据方面，2026年上半年 ，上海建工归属于上市公司股东的净利润为4.08亿元
，同比下降42.47%；扣除非经常性损益后的归母净利润为-1.13亿元，同比大幅下滑152.29%
。期末公司净利润1.72亿元 ，同比降幅达72.84%。

　　业绩大幅回落主要源于财务费用攀升及政府补助减少：一方面，部分房地产项目结算利息支出费用化、整体利息收入减少
，导致公司当期财务费用同比增加约4.19亿元；另一方面，本期收到的政府补助同比减少4.20亿元 ，进一步拖累整体利润总额 。

　　不过
，中报强调，公司主业盈利质量呈现结构性修复态势
。报告期内 ，公司核心业务毛利率实现改善
，建筑施工业务 、设计询问 业务毛利率分别同比提升近1.8个百分点、9.6个百分点，“修复了盈利水平”。

　　而利润端出现“归母净利润显著高于扣非净利润 ”的结构性差异 ，核心源于非经常性收益加持 。报告期内
，公司确认公允价值变动收益约4.17亿元，主要系所持私募基金等金融资产估值升值所致
。但该类收益具备较强的阶段性
、波动性 ，可持续性相对有限
，难以成为长期盈利支撑。

　　面对经营压力，报告期内 ，上海建工加大力度推进项目结算和工程款催收，期末应收账款余额同比下降约33.64亿元
，管理费用同比下降约4.13亿元 。同期，预付账款较期初增长31.74% ，营业成本同比下降9.42%
，预付账款增速高于营业成本变动，反映公司上游款项支付节奏有所加快。此外 ，截至期末
，公司资产负债率为84.50%，同比下降1.27个百分点
。尽管资产负债率小幅回落 ，但公司整体债务规模仍较高
，叠加项目持续资金投入，现金流压力依旧凸显。

　　报告期内 ，公司经营活动产生的现金流量净额（-155.90亿元）与投资活动产生的现金流量净额（-21.13亿元）合计为-177.03亿元
，经营现金流无法覆盖项目投资支出 。叠加当期筹资活动产生的现金流量净额-21.83亿元，企业整体融资渠道趋紧 ，资金周转压力有所凸显，仍处于大额净流出状态
。

　　多措修复经营基本面

　　面对上述经营压力
，在中期业绩说明会上，上海建工管理层针对后续的业务布局规划、下半年经营攻坚目标 、核心业务盈利修复路径
、地产板块风险化解进展等核心问题作出回应。

　　针对业务结构优化与地产业务布局 ，叶卫东直言
，公司近来 未设定未来房产业务绝对规模及不同产品开发比例的具体目标，“将根据市场环境、项目收益和资金平衡等因素动态优化业务结构 ，结合业务效益和资产周转的情况保持合理业务规模 。
”

　　近期
，随着“8·28”楼市新政落地，现房销售推进与项目资金封闭管理趋严 ，房企回款周期拉长 、自有资金周转压力加大
，行业经营逻辑持续重构
。市场普遍关注，上海建工是否将收缩商品房新增开发投入 ，将资源倾斜至回款稳定
、政策利好明确的保障性住房、城市更新等赛道
，同时市场对公司地产业务定位及行业中长期走势高度关注。

　　对此，上海建工财务总监沈广军回复称 ，本轮商品房销售制度改革推动行业竞争更加注重资金实力 、建造品质和交付能力，项目资金封闭管理及预售资金监管也有利于保障建设资金
、改善施工企业回款 。“公司将结合市场变化审慎开展房地产开发业务
，持续推进存量项目去化和资金回笼，同时积极把握城市更新、保障性住房等政策性业务机会 ，推动业务结构持续优化
。 ”沈广军强调。

　　公司董事会秘书李胜则进一步解读了新兴业务布局逻辑 。“城市更新是公司重点培育的新兴业务方向
，也是公司发挥全产业链优势的重要领域
。
”李胜介绍说，依托投资开发 、规划设计
、施工建设、运营维护等综合能力 ，公司已在张园 、海玥黄浦源、外滩老市府大楼
、外滩源33号等代表性项目中
，积累了历史建筑保护、地下空间开发 、既有建筑改造等一系列技术和项目经验，具备较强的市场竞争力。

　　李胜进一步指出 ，从市场空间看
，上海“十五五”期间将持续推进老旧小区
、商办楼宇、重点更新片区及既有建筑节能改造，城市建设正加快由增量开发向存量提质转变 ，为公司城市更新业务持续发展提供了较好的市场基础 。同时
，国家“六张网 ”基础设施建设规划与上海建工现有业务高度契合。“十五五
”期间，“六张网”有望成为基础设施投资的重要抓手 ，预计带动一批重大工程与存量设施改造需求
。公司将积极把握市场机遇，进一步拓展城市更新 、水利水务
、新基建等新兴业务
，夯实“第二增长曲线 ”发展基础。

　　针对市场关注的地产板块风险化解与盈利修复问题，叶卫东介绍说 ，公司持续加强地产项目精细化管理
，上半年房产开发业务实现营业收入134亿元 。后续将持续推进存量项目销售去化和资金回笼，努力提升地产板块经营质效
。

　　此外 ，在回款压降、现金流优化的具体举措上
，叶卫东强调，为推动回款与降欠 ，公司将继续加大结算和催收
，把应收压降 、回款指标纳入下属单位考核；继续优化订单质量，控制新增欠款；持续盘活存货
、PPP存量项目资产 ，减少资金沉淀；优化债务结构
，严控融资成本，缓解财务端现金流出。

（文章来源：华夏时报网）